ESG y private equity: qué piden los fondos a las empresas participadas
Si un fondo de private equity entra en el capital de tu empresa, llegarán solicitudes de datos ESG. Qué pide, por qué lo pide, qué cambia con el SFDR 2.0 y cómo prepararte sin ir detrás de los cuestionarios.
Los fondos de private equity piden a las empresas participadas datos ESG medibles: emisiones de gases de efecto invernadero, energía, residuos, seguridad laboral, diversidad y gobernanza. Lo hacen porque el reglamento europeo SFDR los obliga a informar de estos indicadores a sus propios inversores, y porque los datos influyen en el valor de la empresa en el momento de la venta. La reforma SFDR 2.0, todavía en negociación en octubre de 2026, cambiará las etiquetas de los fondos, pero no hará desaparecer las solicitudes.
Por qué los fondos piden datos ESG
Un fondo de private equity capta capital de inversores institucionales, como fondos de pensiones, aseguradoras y fundaciones, y lo invierte en empresas no cotizadas. Esos inversores piden al fondo que demuestre cómo gestiona los riesgos y los impactos ESG. El fondo, a su vez, traslada las preguntas a las empresas que posee.
Las razones son tres, y normalmente se suman:
- obligaciones normativas: en Europa las gestoras deben publicar información de sostenibilidad sobre sus productos según el reglamento SFDR;
- solicitudes de los inversores: muchos inversores institucionales piden cada año un conjunto de indicadores estándar sobre toda la cartera;
- valor a la salida: quien compre la empresa al fondo hará una due diligence ESG, y unos datos ordenados reducen los descuentos en el precio y los tiempos de negociación.
SFDR: las reglas en vigor en 2026
El Reglamento (UE) 2019/2088, conocido como SFDR, se aplica desde el 10 de marzo de 2021 a las gestoras de fondos y a los demás participantes en los mercados financieros. En la práctica ha dividido los fondos en tres grupos: los del artículo 6, sin características de sostenibilidad declaradas; los del artículo 8, que promueven características ambientales o sociales; y los del artículo 9, que tienen un objetivo de inversión sostenible.
Para las empresas participadas, el punto más concreto son las principales incidencias adversas (PAI, principal adverse impacts). El Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 enumera los indicadores obligatorios para las inversiones en empresas. Aquí están agrupados:
| Tema | Indicadores PAI para las empresas participadas |
|---|---|
| Clima | Emisiones de gases de efecto invernadero Scope 1, 2 y 3, huella de carbono, intensidad de emisiones, exposición a los combustibles fósiles |
| Energía | Proporción de energía no renovable consumida y producida, intensidad energética en los sectores de alto impacto climático |
| Naturaleza | Actividades en zonas sensibles para la biodiversidad, emisiones al agua, residuos peligrosos y radiactivos |
| Social y gobernanza | Infracciones de los principios del Pacto Mundial de la ONU y de las Líneas Directrices de la OCDE, falta de procesos de control, brecha salarial de género no ajustada, diversidad de género en el consejo, armas controvertidas |
Muchos de estos indicadores no los publican las empresas no cotizadas. Por eso el fondo te los pide directamente, a menudo con un cuestionario anual. Si las emisiones te parecen el punto más difícil, empieza por nuestra guía sobre Scope 1, 2 y 3 con ejemplos.
SFDR 2.0: qué propone la Comisión y en qué punto está
El 20 de noviembre de 2025 la Comisión Europea propuso una revisión profunda del SFDR. La idea de fondo es que los artículos 8 y 9 se han usado como etiquetas de mercado, sin criterios claros. La propuesta los sustituye por tres categorías voluntarias de producto, cada una con criterios mínimos:
- sostenible, para los productos que invierten en actividades ya sostenibles;
- transición, para los productos que financian empresas y proyectos en proceso de mejora;
- ESG basics, para los productos que integran factores ESG sin los requisitos de las dos primeras.
Para todas las categorías, la propuesta exige que al menos el 70% de las inversiones sea coherente con la estrategia declarada. Elimina además la obligación de publicar a nivel de gestora la declaración sobre las principales incidencias adversas, para reducir los solapamientos con la CSRD.
En octubre de 2026 el texto todavía no es ley. El Consejo adoptó su posición negociadora en junio de 2026, mientras que el Parlamento Europeo completó el trámite en la comisión ECON en septiembre. Queda la negociación final entre las instituciones. Las nuevas reglas deberían aplicarse solo tras un periodo de transición, por lo tanto no antes de finales de 2028. Uno de los temas abiertos es precisamente cuántos indicadores PAI seguirán siendo obligatorios en las nuevas categorías.
Para tu empresa la conclusión es práctica: también con el SFDR 2.0 el fondo tendrá que demostrar con datos que sus inversiones cumplen los criterios de la categoría elegida. Las preguntas sobre emisiones, energía y gobernanza se mantienen.
Qué te piden, fase por fase
Las solicitudes cambian a lo largo de la vida de la inversión. Saber qué llega y cuándo te permite prepararte con tiempo:
| Fase | Qué pide el fondo | Qué conviene tener listo |
|---|---|---|
| Due diligence antes de la entrada | Riesgos ambientales, sociales y de gobernanza, litigios, autorizaciones, gestión de residuos | Autorizaciones ambientales, registros de residuos, políticas, datos sobre accidentes laborales y personal |
| Primeros meses tras la entrada | Plan de acción ESG con prioridades y responsables, a menudo dentro del plan de los primeros 100 días | Una línea de base de consumos y emisiones, una persona de referencia interna |
| Seguimiento anual | Cuestionario con KPI estándar, a menudo con plazos en el primer trimestre | Datos del año anterior sobre energía, emisiones, personal y gobernanza, con las fuentes |
| Salida | Due diligence ESG del comprador, a veces un informe preparado por el vendedor | Serie histórica de los indicadores, evidencias de las mejoras, informe de sostenibilidad |
El cuestionario anual es el momento más exigente, porque llega a la vez que los cierres contables. Además, las mismas preguntas se parecen mucho a las de los cuestionarios ESG de los bancos: conviene responder una sola vez, desde una única base de datos.
Los KPI más solicitados: las métricas EDCI
Para evitar que cada fondo use un cuestionario distinto, en el private equity se ha extendido la ESG Data Convergence Initiative (EDCI). Reúne a más de 400 gestoras e inversores, y los datos recopilados confluyen en un benchmark anónimo elaborado por Boston Consulting Group. Las métricas básicas son:
- emisiones de gases de efecto invernadero Scope 1 y 2, con el Scope 3 opcional;
- descarbonización, es decir, la existencia de objetivos de reducción, por ejemplo validados por la SBTi;
- energía renovable sobre el total de los consumos;
- diversidad en el consejo de administración y en la dirección;
- accidentes laborales, días perdidos y accidentes mortales;
- nuevas contrataciones netas y rotación;
- implicación de los empleados, por ejemplo la existencia de encuestas internas;
- ciberseguridad, el área añadida más recientemente.
El calendario cuenta: las gestoras adheridas deben completar la recopilación de los datos de 2026 antes del 30 de abril de 2027. En la práctica, tu fondo te pedirá las cifras del año recién cerrado entre enero y marzo.
Cómo preparar la empresa
No hace falta una estructura dedicada para responder bien. Hace falta un método repetible:
- Una sola base de datos. Recopila una vez energía, combustibles, residuos, personal y gobernanza, y usa las mismas cifras para el fondo, los bancos y los clientes. Encontrarás un método práctico en cómo recopilar y gestionar los datos ESG.
- Un estándar reconocido. El VSME nació también para responder a las solicitudes de inversores y bancos: la recomendación de la Comisión de 30 de julio de 2025 invita a quienes piden datos a las pymes a basarse en este estándar.
- Cálculos documentados. Las emisiones deben calcularse con el GHG Protocol, indicando factores de emisión y fuentes. Una cifra sin método no supera una due diligence.
- Una persona de referencia y un calendario. Indica quién recopila los datos y cuándo, partiendo de los plazos del fondo.
- Objetivos realistas. El fondo también mira las mejoras en el tiempo: un plan de reducción con pocas acciones concretas vale más que muchas promesas.
Con Envify puedes preparar este conjunto de datos a partir de facturas de suministros, facturas de compra y formularios de residuos, y generar un informe VSME para compartir con el fondo y reutilizar para las demás solicitudes.
Los fondos de private equity piden datos ESG porque el SFDR los obliga a informar sobre ellos y porque influyen en el valor a la salida. La reforma SFDR 2.0 sigue en negociación y no se aplicará antes de finales de 2028, pero no eliminará las solicitudes. Prepara una sola base de datos, calculada con métodos reconocidos como el VSME y el GHG Protocol, y úsala para el fondo, los bancos y los clientes.
